Суверенные облигации рф что это
Routes to finance
Валютные облигации на ММВБ доходность 4-10% годовых (Декабрь 2021).
Вы когда-нибудь задумывались о том, как правительство собирает деньги для финансирования инфраструктурных проектов, социальных программ или других мер расходов, когда налоговых поступлений недостаточно?
В этой статье мы рассмотрим некоторые важные концепции, чтобы знать, когда речь идет о суверенных облигациях (таких как доходность, рейтинги и кредитный риск), а также как инвесторы могут их купить.
Доходность суверенных облигаций
Вот краткое изложение трех основных факторов, определяющих доходность суверенных облигаций:
Рейтинги суверенных облигаций
Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch являются тремя наиболее популярными поставщиками рейтингов суверенных облигаций. Хотя существует множество других бутик-агентств, рейтинговые агентства «большой тройки» несут наибольший вес среди глобальных инвесторов. Повышение и понижение рейтингов этих агентств может привести к значительным изменениям в доходности суверенных облигаций с течением времени.
Рейтинги суверенных облигаций основаны на нескольких факторах, в том числе:
Суверенные обязательства по облигациям
Дефолты суверенных облигаций не являются общими, но они случались много раз в прошлом.Один из самых последних крупных дефолтов был в 2002 году, когда Аргентина не смогла погасить свой долг после рецессии в конце 1990-х годов. Поскольку валюта страны была привязана к доллару США, правительство не могло раздуть свой выход из своих проблем и, в конечном счете, дефолт.
Два других популярных примера были в России и Северной Корее. Россия нарушила свои суверенные облигации в 1998 году и потрясла международное сообщество, которое предположило, что крупные мировые державы не будут дефолт по своим долгам. И в 1987 году Северная Корея дефолт по своим долгам после неправильного управления своим промышленным сектором и тратить слишком много денег на свою военную экспансию.
Покупка суверенных облигаций
Инвесторы могут покупать суверенные облигации по различным каналам. Казначейские облигации США могут быть приобретены непосредственно через Казначейство США через TreasuryDirect. gov, или в большинстве брокерских счетов США. Однако покупка иностранных суверенных облигаций может быть значительно сложнее для инвесторов, базирующихся в США, особенно если они хотят использовать обмены США.
Иностранные выпущенные суверенные облигации проще всего покупать через биржевые фонды (ETF). Фонды суверенных облигаций ETF позволяют инвесторам приобретать суверенные облигации в форме собственного капитала, которые можно легко торговать на фондовых биржах США. Эти диверсифицированные ETF обычно имеют ряд облигаций на разных сроках погашения и обеспечивают более стабильные инвестиции, чем отдельные суверенные облигации.
Ключевые точки выноса
Top Что нужно знать о облигациях (до того, как вы инвестируете)
Вложение облигаций может быть наполнено необычным жаргоном, странными концепциями и много математического и экономического жаргона. Изучите основы облигаций перед инвестированием.
Что вам нужно знать о ERISA-облигациях
Облигации ERISA, также известные как облигация ERISA, являются особым типом страхового продукта, который охватывает спонсируемые работодателем пенсионные планы.
Что такое браузер Интернета? Вот что вам нужно знать
Что такое интернет-браузер? Какие браузеры самые популярные, и где их можно найти? Вот все, что вам нужно знать о просмотре веб-страниц.
Кривая ОФЗ «перевернулась». Стоит ли покупать госбумаги прямо сейчас?
Доходность российских ОФЗ выросла: хорошо это или плохо
На рынке облигаций федерального займа зафиксировано довольно редкое явление — кривая бескупонной доходности стала инвертированной.
Инверсия кривой доходности (или инвертированная кривая доходности) — доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных.
При покупке ОФЗ со сроком погашения через год инвестор получит доходность 8,00%, а при покупке 20-летних — 8,05% (данные на 9 ноября). При этом если купить шестимесячные и двухлетние бумаги, то бескупонная доходность будет выше — 8,42%, что идет вразрез с традиционным движением роста доходностей, когда соблюдается принцип «чем длиннее бумага — тем выше доходность». Например, год назад доходность по шестимесячным ОФЗ составляла 4,16%, по двухлетним — 4,56%, по 20-летним — 6,38%.
Индекс российских государственных облигаций RGBI 2 ноября существенно упал — до 135,92 пункта. Этот показатель является минимумом не только относительно дна марта 2020 года, но и относительно марта 2019 года. С начала года индекс потерял 10,51%. Доходность, соответственно, выросла и составляет 8,19% (по состоянию на конец торговой сессии 9 ноября).
На фоне инфляции, выросшей за год до 8,13% (данные Минэка по итогам октября), и повышения ключевой ставки до 7,5% инвесторы стали распродавать российские суверенные рублевые облигации. Их растущая доходность вполне может привлечь в скором времени инвесторов из-за границы, которые используют стратегию carry-trade.
Carry-trade — заимствование средств в валюте государства, установившего низкие процентные ставки, их конвертация и вложение в долговые инструменты государств с высокими ставками.
Имеет ли смысл сейчас вкладываться в ОФЗ, когда их номинал падает, а доходность растет?
Почему стоит покупать ОФЗ в ноябре 2021 года
С начала года доходности по различным выпускам ОФЗ выросли на 2–4 процентных пункта, что существенно увеличило привлекательность госбумаг даже для самых консервативных инвесторов, отмечает начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Research» Владимир Малиновский.
«В отличие от ФРС США, которая находится только в самом начале пути ужесточения политики, российский ЦБ уже с весны 2021 года проводит политику повышения ставки и, вероятно, близок к ее завершению. А значит, у инвесторов появляется возможность сейчас разместить средства под ставку, которая, возможно, уже через год будет вновь казаться недостижимо высокой», — рассуждает эксперт.
Почему не стоит покупать ОФЗ в ноябре 2021 года
Базовый прогноз ЦБ на 2022 год предполагает инфляцию на уровне 4–4,5%, а прогнозный диапазон среднегодовой ключевой ставки на 2022 год в среднем составит 7,3–8,3% годовых. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции отметила, что инфляционные ожидания оказались более высокими.
«Основной риск при покупке ОФЗ сейчас — это более высокие, чем ожидают инвесторы и Банк России, темпы роста потребительских цен в России в ближайшей перспективе или более продолжительный период высокой инфляции. Оба этих сценария могут спровоцировать ЦБ и далее повышать ставку или держать ее на повышенном уровне длительное время. Это, в свою очередь, будет оказывать давление на рынок ОФЗ и приведет к дальнейшему росту доходности и, соответственно, снижению цен по бумагам», — говорит Владимир Малиновский.
Проблема растущей инфляции и последующее за ней ужесточение денежно-кредитной политики не только в России, но и за рубежом также может оказать давление на котировки ОФЗ в среднесрочной перспективе, отмечает старший аналитик «Сбер Управление Активами» Владислав Данилов.
Рынки ожидают, что Федеральная резервная система США перейдет к повышению ставки в 2022 году. «Это может вынудить Банк России придерживаться сдерживающей политики более продолжительное время и окажет влияние на долговые рынки всех развивающихся стран», — отметил руководитель отдела инвестиционных продуктов для состоятельных клиентов «Тинькофф Инвестиций» Евгений Дорофеев.
В «ВТБ Капитал Инвестиции» аналитики склонны считать, что переход ФРС к ужесточению монетарной политики и сворачивание программы количественного смягчения рынок ОФЗ уже отыграл в котировках и готов к нескольким повышениям базовой ставки в США во второй половине 2022 года. «В базовом сценарии, определяющем для рынка ОФЗ, на горизонте 12 месяцев в 2022 году будет замедление инфляции», — считает Владимир Потапов.
Какие ОФЗ покупать сейчас для получения высокой доходности
При принятии решения о покупке конкретных ОФЗ инвесторам следует учитывать срок инвестирования и инфляционные риски. Замедление инфляции и, как следствие, смягчение монетарной политики, которые прогнозирует ЦБ, однозначно указывают на то, что сейчас хорошим решением может стать вложения в средне- и долгосрочные выпуски ОФЗ.
Владислав Данилов отмечает, что в долгосрочной перспективе они выглядят привлекательно за счет более высокой дюрации.
Дюрация — период времени до момента полного возврата инвестиций.
Если их купить сейчас, то при ожидаемом снижении ставок в 2022 году они могут показать более высокую доходность. «Кроме того, долгосрочная инфляция, которую закладывает рынок ОФЗ, составляет
4,8%, что существенно выше, чем таргет ЦБ в 4%, что еще раз подтверждает привлекательность средних и длинных ОФЗ», — добавил эксперт.
Владимир Малиновский для сохранения баланса между высоким уровнем доходности ОФЗ и рисками роста инфляции предлагает рассмотреть для покупки короткие облигации срочностью один-два года, а инвестиции в более долгосрочные выпуски ОФЗ отложить до первого квартала 2022 года, когда будет более четко понятно, удалось ли взять под контроль инфляцию.
Владислав Данилов добавил, что для краткосрочного размещения средств стоит воспользоваться нынешней ситуацией инверсии кривой доходности: пока доходности коротких ОФЗ выше, чем у средних и длинных выпусков, и составляют 8,4–8,5%, имеет смысл их приобрести. «Также интересно выглядят ОФЗ-ПК — облигации, чей купон меняется каждые полгода в соответствии со ставкой межбанковского рынка. Если ключевая ставка будет расти, то будут расти и купоны этих бумаг», — отметил Данилов.
В фокусе внимания аналитиков «Тинькофф Инвестиций» — облигации со сроком погашения до трех лет. «На фоне продолжающегося усиления инфляционного тренда и повышения ключевой ставки до конца года мы рекомендуем инвестировать в ОФЗ со сроком погашения, сопоставимым с горизонтом инвестирования», — заключил Евгений Дорофеев.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Суверенная облигация
Опубликовано 28.06.2021 · Обновлено 28.06.2021
Что такое суверенная облигация?
Суверенная облигация – это долговая ценная бумага, выпущенная национальным правительством для сбора денег для финансирования государственных программ, погашения старого долга, выплаты процентов по текущему долгу и любых других государственных расходов. Суверенные облигации могут быть номинированы в иностранной валюте или в национальной валюте правительства. Суверенные облигации – это способ правительства привлечь деньги в дополнение к налоговым поступлениям.
Ключевые выводы
Понимание суверенной облигации
Суверенная облигация функционирует как обычная облигация, поскольку покупатель облигации получает периодические процентные платежи от эмитента, в данном случае от государства, и получает выплату в размере номинальной стоимости облигации при наступлении срока ее погашения.
Как и в случае любой облигации, выплачиваемая процентная ставка или доходность зависят от профиля риска эмитента. Для суверенной облигации, если страна считается рискованной, то доходность будет выше. Инвесторы принимают во внимание экономический профиль страны, ее обменный курс и политические риски, чтобы определить вероятность дефолта страны по своим долговым обязательствам.
Рейтинговые агентства, такие как Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings, предоставляют инвесторам суверенные кредитные рейтинги, чтобы понять риски, связанные с инвестированием в конкретной стране. Эти агентства также предоставляют кредитные рейтинги корпорациям и их долговым ценным бумагам.
Номиналы суверенных облигаций
Возможность выпускать облигации, номинированные в национальной валюте, как правило, является роскошью, которой большинство правительств не пользуются; чем менее стабильна деноминация валюты, тем выше риск для держателя облигации. Реальность такова, что менее развитые страны испытывают трудности с выпуском суверенных облигаций, деноминированных в их валюте, и поэтому вынуждены брать на себя долговые обязательства, номинированные в иностранной валюте.
Это связано с несколькими причинами. Во-первых, инвесторы считают, что более бедные страны управляются менее прозрачными правительствами, которые более восприимчивы к коррупции, что увеличивает вероятность того, что ссуды и государственные инвестиции будут направлены в непродуктивные области. Во-вторых, более бедные страны, как правило, страдают от нестабильности, что приводит к более высоким темпам инфляции, что сказывается на реальной доходности, получаемой инвесторами.
Поэтому менее развитые страны вынуждены брать займы в иностранной валюте, что еще больше угрожает их экономическому положению, подвергая их колебаниям валютных курсов, которые могут сделать их затраты по займам более дорогими.
Например, скажем, правительство Индонезии выпускает облигации, номинированные в иенах, для привлечения капитала. Если процентная ставка, которую оно соглашается взять в долг, составляет 5%, но на протяжении срока погашения облигаций индонезийская рупия обесценивается на 10% по отношению к иене, тогда реальная процентная ставка, которую правительство Индонезии должно выплатить в виде основной суммы и процентные платежи составляют 15% при условии, что его бизнес-операции ведутся в рупиях.
Инвестирование в суверенные облигации
Инвестиции в суверенные облигации США довольно просты и могут быть сделаны на TreasuryDirect.gov. Покупка иностранных облигаций немного сложнее и обычно осуществляется через брокера через счет, созданный для внешней торговли. Брокер обычно покупает облигацию по преобладающей рыночной цене. Этот путь может быть ограничивающим, в зависимости от того, какие облигации доступны, и транзакционные издержки могут быть высокими.
Более простой альтернативой является покупка паевых инвестиционных фондов США или биржевых фондов (ETF), которые содержат иностранные суверенные облигации. Эти фонды также обеспечивают диверсификацию за счет использования различных иностранных облигаций, что снижает инвестиционный риск.
Список популярных ETF иностранных суверенных облигаций выглядит следующим образом:
Стоит ли вкладываться в облигации федерального займа?
Есть небольшая сумма для инвестиций — в районе 300 тысяч рублей. Ежемесячно могу пополнять эту сумму примерно на 20 тысяч. Срок инвестиций — 5—6 лет. Как один из вариантов рассматриваю ОФЗ.
Я слышал, что при ухудшении отношений между США и Россией очередные санкции могут затронуть ОФЗ. Пока что США не вводят санкций против госдолга России, но новости об этом периодически всплывают. Если это все же произойдет, что может случиться с купленными облигациями?
Андрей, ОФЗ — один из самых надежных способов вложить деньги. Даже в случае санкций против российского госдолга с вашими инвестициями вряд ли случится что-то плохое. Объясняю, почему ОФЗ можно доверять, но сначала напомню, что это.
Что такое ОФЗ
Мы подробно писали про ОФЗ в нашей статье «Дать денег Минфину», поэтому расскажу кратко.
Государству всегда нужны деньги, и один из способов их получить — взять в долг, выпустив облигации федерального займа. Инвесторы покупают ОФЗ и получают от Минфина купонный доход (проценты), а затем им возвращается номинальная стоимость облигаций.
Виды ОФЗ
У облигаций разные даты погашения и разная доходность. Кроме того, они отличаются типом купонов.
С постоянным купоном (ОФЗ-ПД). Это самый популярный вид облигаций. Размер всех купонов заранее известен и не меняется до погашения. Пример — ОФЗ 26205.
С фиксированным купоном (ОФЗ-ФД). Размер всех купонов тоже заранее известен, но может меняться. Например, в первый год обращения купон может быть 7%, в следующем году — 8%. Пример — ОФЗ 46011.
С переменным купоном (ОФЗ-ПК). Купон со временем меняется и зависит от ставки RUONIA — посчитать доходность к погашению заранее не получится. Пример — ОФЗ 29012.
Не у всех облигаций номинал постоянный. У ОФЗ-АД он амортизируется — погашается частями, а у ОФЗ-ИН номинал индексируется в соответствии с инфляцией.
Доходность и риски ОФЗ
Доходность ОФЗ обычно на уровне или чуть-чуть выше, чем у банковских вкладов. Например, у ОФЗ 26214, которая будет погашена в мае 2020 года, эффективная доходность к погашению примерно 7,3% годовых. Обычно чем больше времени до погашения, тем выше доходность ОФЗ.
Можно заработать больше, если покупать облигации через ИИС и оформить возврат НДФЛ — 13% от вложенной на ИИС суммы, но не более 52 000 Р в год.
Платежеспособность Минфина РФ сейчас ни у кого не вызывает вопросов. Однако есть опасения, что США введут санкции против российского госдолга и это как-то повлияет на инвесторов, владеющих ОФЗ.
По данным Центробанка, на 01.05.2018 иностранцам принадлежит 32,3% ОФЗ. Если США запретят своим гражданам и юридическим лицам покупать российские ОФЗ и владеть ими, то иностранные инвесторы начнут распродавать ОФЗ. Предложение превысит спрос, рыночная стоимость ОФЗ упадет.
Подобное уже было в середине апреля 2018 года на фоне санкций против некоторых российских чиновников, бизнесменов и юридических лиц. С 9 по 17 апреля иностранные инвесторы продали российских ОФЗ приблизительно на 100 млрд рублей, из них на 52 млрд — за 9—10 апреля. Но ничего страшного не случилось: российские банки и инвестиционные фонды быстро скупили долговые бумаги, от которых избавились нерезиденты.
При этом из-за временного снижения цены ОФЗ их доходность к погашению повысилась на 0,4—0,5 процентного пункта. Это значит, что в апреле можно было купить ОФЗ чуть выгоднее обычного: цена бумаг была меньше, а номинал и купонные выплаты не менялись.
Дефолт по облигациям маловероятен даже в случае санкций против госдолга. У России есть большой золотой запас и куда более устойчивая экономика, чем 20 лет назад, когда случился крах пирамиды ГКО.
Как купить
Обычные ОФЗ можно приобрести на Московской бирже через любого российского брокера. Для этого надо открыть брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет и внести на него деньги. Затем вы сможете купить нужные вам облигации через торговый терминал для компьютера или приложение для смартфона.
Можно не покупать отдельные ОФЗ, а инвестировать сразу в целую корзину таких бумаг. Для этого можно купить акции биржевого ПИФа с обозначением SBGB, в составе которого почти 20 разных ОФЗ.
Какие ОФЗ выбрать
Это во многом зависит от того, на какой срок вы инвестируете. Также важно, собираетесь вы тратить купоны или будете реинвестировать их, то есть покупать на них дополнительные ценные бумаги.
Простой путь — купить те облигации с постоянным купоном, которые будут погашены, когда вам понадобятся деньги, и держать их до погашения. Например, если деньги будут вам нужны в августе 2021 года, подойдут ОФЗ 26217. Они будут погашены 18 августа 2021 года.
Или можно покупать облигации, которые будут погашены примерно через год, после погашения взять облигации, которые погасятся еще через год, и т. д. Это сложнее, зато портфель будет меньше зависеть от изменения процентных ставок.
Если хотите получать пассивный доход от облигаций, обратите внимание на даты выплаты купонов. Для ежемесячного дохода потребуется иметь в портфеле минимум шесть разных ОФЗ, так как купон выплачивается раз в полгода. Например, купоны ОФЗ 26212 приходят в январе и июле, ОФЗ 26215 — в феврале и августе и т. д.
В итоге: плюсы и минусы
Вложение денег в ОФЗ через российского брокера — это вполне безопасный вариант инвестиций. Даже если США введут санкции против российского госдолга, ОФЗ не исчезнут, купоны по ним поступят на ваш счёт, номинал будет погашен в свой срок.
Из минусов, конечно, доходность — ненамного выше, чем по вкладам. Если ваш горизонт инвестирования 5—6 лет и есть возможность регулярно вносить деньги, рассмотрите также включение в инвестиционный портфель небольшого объема акций или, лучше, ETF на индексы акций. В долгосрочной перспективе потенциальная доходность акций выше, чем у облигаций. Правда, и риски больше.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Уход от рисков и доход в валюте: зачем покупать субординированные бонды
Акции роста (представленные в первую очередь технологическими компаниями) являлись бенефициарами ограничений, вызванных пандемией, и позволили получить инвесторам наибольшую доходность в 2020 году.
Сейчас они уступают место привлекательного актива в рекомендациях инвестконсультантов бумагам компаний циклических отраслей, которые существенно пострадали во время пандемии. Отдельное внимание аналитики предлагают уделить акциям нефтегазового сектора. Как показывает практика, нефть сильнее всего реагирует на цикличный рост сырья, который ожидается по мере восстановления экономической активности. Также экспертам ВТБ нравится ряд имен в металлургическом и горнодобывающем секторах, там можно найти недооцененные бумаги. Наконец, не стоит забывать о транспортном секторе, наиболее пострадавшем из-за введения ограничений с целью предотвращения распространения COVID-19. По мере снятия запретов пассажиропоток и грузоперевозки будут расти, что несомненно найдет отражение в финансовых показателях транспортных компаний.
Если оценивать по текущим котировкам, то средняя дивидендная доходность российского рынка стремится к 10%. Наиболее интересные дивидендные истории мы видим в нефтегазовом секторе и металлургии. Большинство компаний в этих секторах дают двузначную дивидендную доходность — выше 11–12%.
Продажи новых субординированных облигаций ВТБ среди квалифицированных инвесторов на Московской бирже продлятся до 24 марта. Инвесторам предоставлена возможность выбора сразу из четырех выпусков бумаг с фиксированной и плавающей ставкой купона в долларах США и евро и купонным периодом 182 дня. Фиксированная ставка купона составляет 5% годовых в долларах и 3,75% годовых в евро, плавающая — SOFR + 4,5% годовых и шестимесячное значение EURIBOR + 4,15% годовых соответственно.
SOFR и EURIBOR — американская и европейская ставки денежного рынка. Являются эталонными для расчета ставок для кредитов и облигаций, в том числе государственных и корпоративных.
Привлекательная ставка купона субординированных облигаций ВТБ, которая устанавливается на несколько лет вперед, учитывая высокий рейтинг надежности банка, дает инвесторам уникальную возможность управления своими сбережениями. И хотя это бессрочные бумаги, каждые пять лет их держателям предоставляется колл-опцион.
Таким образом, на фоне того, что ставки по валютным депозитам находятся на достаточно низком уровне, а вложения в корпоративные евробонды или суверенные еврооблигации РФ не всегда позволяют обеспечить желаемый уровень доходности, новые валютные бессрочные субординированные облигации ВТБ в долларах и евро являются привлекательной инвестицией для широкого круга инвесторов.
Также можно выделить бонды развивающихся рынков, где еще сохраняется потенциал для роста. При этом в текущих условиях предпочтительно покупать облигации в рамках первичных размещений, если они проходят с премией к рынку.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Доля удовлетворения заявок при первичном размещении на бирже (IPO). Например, заявка, поданная инвестором может быть удовлетворена на 30% — это и есть величина аллокации. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.