Alphabet inc что это
Обзор бизнеса Alphabet Inc. (GOOGLE)
Разберем сегодня одного из крупнейших представителей FAANG, компанию Alphabet Inc.
Alphabet – американская холдинговая компания. Владеет поисковой системой Google и всеми ее дочерними компаниями. По данным GlobalStats, в 2020 году на долю Google приходится 92% мирового рынка поисковых систем.
Структура доходов:
✔️ Реклама от Google search и YouTube — 66%
✔️ Реклама на сайтах партнеров — 12%
✔️ Google Cloud — 8%
✔️ Не рекламный доход — 14%
Финансовый отчет по итогам 1 кв. 2021 года:
Показатели компании из года в год демонстрируют рост. Также хочется отметить очень хороший рост ликвидных средств на балансе, это было достигнуто во время пандемии COVID-19 и кризиса мировой экономики.
Конкуренты в поисковом бизнесе сильно отстают от Google. Microsoft потратила миллионы долларов на создание Bing, пытаясь напрямую конкурировать с Google. В 2016 году удалось занять более 20% рынка США, но на мировом рынке доля никогда не превышала 3%.
Рекламные доходы. Если брать отчёт за 2020 год, только одно из трёх (Google Services, Google Cloud, Other Bets) направлений — Google Services было прибыльным, за счёт показа рекламы (80% выручки компании). Alphabet является гигантом с точки зрения доходов от рекламного бизнеса, это происходит из-за того что у бизнеса широкая продуктовая диверсификация. Но также это делает GOOG уязвимой со стороны регуляторов.
Против компании в 2020 году были поданы иски с обвинением в монопольном положении. GOOG получила более 53% выручки от иностранных источников, но конфликты с властями иностранных государств могут создать большие проблемы. Ограничение в отношении бизнеса, налоговое давление, штрафы со стороны властей могут ударить по доходам.
P/E = 30,8 (средняя за 5 лет — 28)
EV/EBITDA = 19,5 (средняя за 5 лет — 17,3)
По мультипликаторам компания торгуется чуть выше своих средних значений. Несмотря на отсутствие дивидендов, в последние годы активно работает программа обратного выкупа акций. Как мы выяснили выше, у Alphabet практически монопольное положение, главный риск исходит со стороны регулятора.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram
Инвестидея: Alphabet, потому что надо загуглить
Сегодня у нас спекулятивная идея: подкараулить акции Alphabet, головной компании Google, на падении.
Потенциал роста: до 19%.
Срок действия: 15 месяцев.
Почему акции могут вырасти: бизнес компании все же достаточно хорош — акции отскочат.
Как действуем: ждем падения.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
На чем компания зарабатывает
Alphabet — это огромная корпорация, основное достижение которой — создание глагола «гуглить». А если серьезно, то вот какая структура выручки у компании, согласно ее годовому отчету:
Реклама — это хлеб с маслом и икрой для компании: она приносит больше всего. Большую часть выручки компания делает за пределами США, в неназванных странах.
На каких основаниях Alphabet претендует на звание самой дорогой ИТ-компании
Alphabet возник чуть более года назад, в результате реструктуризации Google. Все акции Google были полностью конвертированы в акции Alphabet без каких-либо изменений их параметров. Холдинг Alphabet стал новым игроком на рынке, в состав которого на правах дочек вошли сама Google и все ее предыдущие проекты – в частности Calico, Fiber, Google Ventures, Google Capital, Google X, Life Sciences и Nest. Это, по мнению представителей компании, должно было обеспечить их большую самостоятельность и более четкую структуру руководства.
В ведении Google останется поисковая система, а также карты, рекламный бизнес, сервис Google Play Store, видеохостинг YouTube и разработка операционной системы Android, а также Chrome, Google Apps и социальная сеть Google+.
Пока большинство наиболее прибыльных подразделений всё ещё принадлежат Google. Далеко не все проекты, которыми теперь управляет Alphabet, показывают удовлетворительные результаты.
Генеральным директором Alphabet был назначен уже бывший руководитель Google — Ларри Пейдж. Сооснователь поискового гиганта Сергей Брин занял должность президента холдинга.
«Alphabet — странный холдинг. Лишь одна его часть приносит ему значительные доходы — это Google. От генерального директора холдинга практически ничего не слышно, но это не значит, что его вовсе не существует. Все руководители подразделений отчитываются перед ним о своей деятельности, он принимает основные решения. И хотя пресса его практически не видит, он до сих пор участвует в еженедельных совещаниях TGIF, на которых может присутствовать любой сотрудник корпорации — лично или по видеосвязи», рассуждает известный писатель, журналист Стивен Леви.
По словам Леви, пока представителям ИТ-сообщества так до сих пор и не ясно, как сейчас устроена работа Alphabet: «Похоже, что холдинг до сих пор переживает потрясение — и недавний уход нескольких топ-менеджеров только усугубил ситуацию. Ларри Пейдж остаётся главой Alphabet, но не отвечает ни на какие вопросы. Это очень плохо, потому что проведенная реструктуризация до сих пор их вызывает».
«После реорганизации в воздухе повис вопрос: как это всё будет работать. Многие, и я в том числе, не были уверены, что главы отдельных подразделений смогут поддерживать глобальное видение Ларри Пейджа и Сергея Брина, которое те вырабатывали в течение многих лет», — отмечает Леви.
Результаты работы за год
По одной из версий, Alphabet также создавался, чтобы «удержать» менеджеров высшего звена. Однако в начале июня 2016 года свой пост покинул руководитель подразделения Nest Тони Фаделл. В середине августа со своей должности ушёл глава Google Ventures Билл Марис.
Более того, сотрудники отмечают внутреннюю напряженность в компании. Так, руководитель научного подразделения Verily, уволил нескольких своих прямых подчиненных.
Проблемы возникли и в Google X — в процессе подготовки к выделению проекта самоуправляемого автомобиля в отдельную компанию Пейдж назначил подразделению нового генерального директора, ранее работавшего в автомобильной промышленности. Спустя несколько месяцев команду покинули несколько сильнейших инженеров, включая технического директора направления Криса Урмсона.
Как полагает издание The New York Times, одной из причин конфликта между Урмсоном и Пейджем стала кандидатура нового главы подразделения.
Google Fiber
А пока проект, на который Alphabet возлагал большие надежды, не оправдал их. По плану, провайдер Google Fiber должен был к 2016 году набрать 5 миллионов подписчиков. В 2014 году у Google Fiber было 200 тысяч подписчиков.
В связи с этим гендиректор Alphabet Ларри Пейдж принял решение сократить команду Google Fiber в два раза – до 500 человек.
Провайдер Google Fiber приступил к реализации проекта в 2010 году. Компания потратила сотни миллионов долларов на прокладку волоконно-оптических линий связи в ряде городов, чтобы обеспечить скорость подключения к интернету примерно в 30 раз выше среднего показателя по США. Однако после шести лет развития сети было решено вместо кабелей использовать на «последней миле» беспроводные системы, писали «Ведомости» со ссылкой на The Wall Street Journal.
Это коснется ряда подключаемых сейчас к проекту городов, в том числе Лос-Анджелеса, Далласа и Чикаго. В Сан-Хосе (Калифорния) и Портленде (Орегон) проект приостановлен. В Google Fiber также сообщили, что запуск их сервиса в Пало-Альто и окрестных городах откладывается по меньшей мере на полгода.
Более тысячи городов подали заявку на подключение к Google Fiber, а в ноябре 2012 года этот сервис начал работать в Канзас-Сити. Гендиректор Google Эрик Шмидт заявлял, что Google Fiber – «не просто эксперимент, а реальный бизнес» и что компания решает, куда должна быть направлена его дальнейшая экспансия. За шесть лет сервис успел охватить лишь шесть крупных агломераций.
Проблема с Google Fiber не является единственной для Alphabet. В прошлом году компания прекратила продажу первой версии носимого интеллектуального устройства Glass, а недавно была расформирована команда, занимавшаяся разработкой роботов.
Alphabet и «клуб четырех запятых»
Для этого у компании должны быть перспективы на растущем рынке. Кроме того, она должна доминировать в своем сегменте или быть одной из нескольких доминирующих компаний. Есть три компании, которые соответствуют условиям и находятся близко к оценке в триллион долларов: Alphabet, Amazon и Apple.
Alphabet доминирует на рынке интернет-рекламы. Позиции компании и перспективы рынка способствуют росту стоимости акций Alphabet.
Пока самой дорогой из этой тройки является компания Apple. Дела у Apple идут хорошо, но есть проблема, которая мешает Apple достигнуть заветного триллиона долларов.
Пока рост компании замедлился. Крупные обновления iPhone будут выходить реже, автомобиль от Apple в ближайшее время ждать не приходится.
Зачем Google превратилась в Alphabet
Технологическая компания Google объявила о масштабной реорганизации — по сути, корпорацию поглотил холдинг Alphabet, созданный недавно основателями Google Ларри Пейджем и Сергеем Брином. Сообщение об этом появилось в корпоративном блоге в понедельник, 10 августа.
Что произошло?
По словам Ларри Пейджа, Alphabet сделает структуру корпорации более прозрачной. Традиционный бизнес и экспериментальные проекты будут разделены. Это позволит больше рисковать в инновационном бизнесе без ущерба основному. Так, в холдинг войдут компании, которые, по выражению Пейджа, «далеки от нашего основного дела — интернет-бизнеса». В их числе Life Sciences, которая работает над созданием контактных линз, способных определять количество глюкозы в слезах, и Calico, которая работает над проблемой увеличения продолжительности жизни. Знаменитая секретная лаборатория X также отделится от Google и станет самостоятельной частью Alphabet. Ряд СМИ, в частности Vox.com, уже отметили, что такая система построения компании напоминает Berkshire Hathaway американского бизнесмена Уоррена Баффета и, возможно, стала примером для руководства Google.
Зачем?
Одной из возможных причин реформирования Google стала попытка удержать в компании директора по продуктам Сундара Пичаи, который присоединился к команде Google в 2004 году, отмечает Business Insider. Пичаи работал над созданием браузера Google Chrome, облачным хранилищем Google Drive, развивал мобильные приложения. С 2013 года он руководил разработчиками системы Android. А с созданием Alphabet Пичаи назначен главой Google, что делает его роль в компании ещё более значимой.
За прошлый год топ-менеджеров Google несколько раз переманивали другие технологичные компании, в частности Uber. Пейдж и Брин ожидают, что благодаря реструктуризации смогут усилить каждое направление, ведь они наконец смогут работать независимо друг от друга. «Идея в том, чтобы найти для каждого проекта сильного управленца, а мы с Сергеем будем приходить на помощь, когда в этом появится необходимость», — пишет Пейдж.
Почему Alphabet торгуется под двумя тикерами, и какой из них выбрать?
Краткая история Google
Google был основан в 1998 году Ларри Пейджем и Сергеем Брином, которые тогда были аспирантами в Стэнфордском университете. Изначально эта компания работала только над поисковой системой и помещалась в гараже. Но затем друзья заработали свой первый миллион и переехали в новую штаб-квартиру в Менло-Парке, штат Калифорния.
С тех пор Google не ограничивал себя только этими областями. Интересы компании простираются далеко за пределы сети интернет. Ей принадлежит венчурный фонд, научно-исследовательский центр биологических наук и компания по разработке беспилотных автомобилей.
Восхождение Alphabet
В 2015 году в рамках реструктуризации было создано юридическое лицо под названием Alphabet. Именно эта компания стала холдинговой для Google и других дочерних компаний этой группы.
Почему Google торгуется под двумя тикерами?
Основная причина разделения на GOOG и GOOGL связана с правом голоса. Как правило, акционеры имеют право голосовать по важным вопросам, которые поднимает совет директоров.
Чтобы гарантировать тот факт, что основатели компании сохранят контроль над компанией, Google разделил торгуемые акции на две части: акции класса A (GOOGL) и акции класса C (GOOG). Стратегия проста: владельцы акций GOOGL имеют один голос за каждую акцию, тогда как владельцы GOOG не имеют права голоса вовсе. Вот почему акции GOOGL обычно немного дороже, чем акции GOOG.
Есть ли у Google акции класса “B”?
Действительно, существует третий класс акций. Однако они принадлежат исключительно учредителям. Каждая акция этого класса дает 10 голосов, что дает Пейджу и Брину де-факто право вето. Если бы акции класса B были доступны на открытом рынке, скорее всего, они были бы существенно дороже акций класса A и C.
И как же Google зарабатывает деньги?
Компания Alphabet в основном генерирует доход за счет размещения рекламы, продажи приложений, микротранзакций и продажи цифрового контента через Google Play Store. Также нельзя забывать про аппаратную часть, включая линейку смартфонов Pixel. Кроме того, компания взимает плату за лицензирование и сервисные сборы с таких продуктов, как Google Drive и Google Cloud.
Какими компаниями владеет Alphabet?
Помимо Google, Alphabet является холдингом многих других компаний. Вот некоторые из них:
Кто является крупнейшими акционерами Alphabet?
Эрик Шмидт (генеральный директор Google с 2001 по 2017 год), владеет 4 миллионами акций класса B и таким же количеством акций класса C. Среди институциональных инвесторов лидирует Vanguard с более чем 40 миллионами акций Alphabet, за которым следуют Fidelity Management и BlackRock, которым принадлежат 26,9 и 25,1 миллионов акций соответственно.
На какие акции стоит обратить внимание?
Все зависит от того, нужно ли вам право голоса. Обе акции торгуются в тандеме и одинаково реагируют на различные события, поэтому в долгосрочной перспективе ваши доходы не будут зависеть от того, какие акции вы решите купить. Если вы намерены активно участвовать в собраниях акционеров, вам, безусловно, следует инвестировать в акции класса А.
Если же вы согласны оставаться на пассажирском сидении или просто не хотите высказывать свое мнение, покупайте акции класса C.