Adr что это такое
Упрощенно говоря, ADR — это российские акции, обращающиеся на зарубежных биржах. Американские депозитарные расписки (АДР) — производные ценные бумаги, с помощью которых осуществляются операции с иностранными акциями на американских рынках.
Все российские вышедшие на западные фондовые рынки компании — а их насчитывается уже несколько десятков — сделали это с помощью так называемых американских депозитарных расписок (ADR). Сама акция все время находится в стране происхождения, в банке-хранителе. Они изымаются из обращения, и специальный банк-депозитарий выпускает депозитарную акцию.
Ее стоимость выражается в долларах, и она подтверждает право собственности на акции иностранной — для США — компании. Депозитарные расписки являются сертификатами, дающими американским инвесторам возможность опосредованно владеть акциями иностранных компаний. Когда говорят, что компания впускает АДР, это означает, что она обратилась в банк-депозитарий, чтобы депонировать там свои акции. Фактически, АДР — свидетельство о депонировании, выпущенное таким банком.
Российские эмитенты активно прибегают к выпуску АДР ради привлечения зарубежного капитала. АДР выпустили такие компании, как МТС, Вымпелком, Ростелеком, Татнефть, Лукойл, Газпром, Мечел и многие другие.
GDR — глобальные депозитарные расписки, аналог АДР. С помощью GDR компании размещают бумаги одновременно и в США, и в Европе. Чаще всего российские GDR торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE).
За АДР акции надо самостоятельно подавать декларацию 3 НДФЛ и уплачивать налог!!
Акции МТС торгуются на Московской бирже. Одна акция 19 августа 2020 года стоила примерно 338 рублей. Лот из 10 акций обходился в 3380 рублей.
На Нью-Йоркской бирже есть американские депозитарные расписки на акции МТС. В одной АДР две акции МТС, и АДР стоит примерно 9,45 доллара. Это около 685 рублей. Эти же АДР торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
От одной АДР этой компании инвестор получит столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.
С точки зрения надежности большой разницы нет. Но есть разница в использовании налоговых вычетов и, возможно, в удобстве совершения сделок.
В чем разница между акциями и депозитарными расписками?
Есть акции МТС, а есть АДР МТС. Что лучше выбрать для долгосрочных инвестиций? Есть ли разница в надежности и какие вообще отличия?
Михаил, если у вас есть доступ и к акциям, и к депозитарным распискам на эти акции, при выборе между ними подумайте об удобстве совершения сделок и экономии на налогах. С точки зрения надежности большой разницы нет.
Что такое депозитарная расписка
Депозитарная расписка — сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги (акции или облигации), которые торгуются на иностранной бирже. Впервые расписки появились в США, их назвали АДР — американские депозитарные расписки. Бывают также глобальные, российские и некоторые другие — смотря где эти расписки созданы и торгуются.
Расписки нужны, чтобы инвесторы одной страны могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом инвестировали на привычной им бирже.
Депозитарную расписку можно купить и продать на бирже как ценную бумагу. Одна расписка может равняться одной акции, двум, десяти или даже 0,1 акции — когда как.
Например, на Московской бирже торгуются акции Новороссийского морского торгового порта, а на Лондонской есть глобальные депозитарные расписки на эти акции. В одной ГДР сразу 75 акций НМТП.
Или на Лондонской и Московской биржах торгуются глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group — «Пятерочка» и другие сети. Одна ГДР равна 0,25 одной обыкновенной акции.
Владелец расписок имеет те же права, что и владелец акций, в том числе получает дивиденды.
МТС: акции или АДР
Акции МТС торгуются на Московской бирже. Одна акция 12 июля 2019 года стоила примерно 268 рублей. Лот из 10 акций обходился в 2680 рублей.
На Нью-Йоркской бирже есть американские депозитарные расписки на акции МТС. В одной АДР две акции МТС, и АДР стоит примерно 8,6 доллара. Это около 542 рублей. Эти же АДР торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
От одной АДР этой компании инвестор получит столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.
С точки зрения надежности большой разницы, на мой взгляд, нет. Но есть разница в использовании налоговых вычетов и, возможно, в удобстве совершения сделок.
Если вы налоговый резидент России и инвестируете через российского брокера, проще всего купить акции МТС на Московской бирже за рубли. Это можно сделать через ИИС и получить вычет на взнос или на доход от сделок. Или можно приобрести бумаги на брокерский счет и не платить НДФЛ при продаже акций, если владеть ими хотя бы 3 года. Это справедливо и для АДР МТС на Санкт-Петербургской бирже.
Купить АДР МТС с помощью ИИС на Нью-Йоркской бирже не получится, так как на ИИС можно работать только с российскими биржами. Если же купить ее в США через обычный брокерский счет, не факт, что вы сможете получить вычет по сроку владения.
Еще акции МТС — российский финансовый инструмент, тогда как АДР — иностранный. Это важно для некоторых госслужащих. Также учтите, что МТС допускает возможность делистинга с Нью-Йоркской биржи.
Стоит ли вообще вкладываться в МТС — отдельный вопрос, который мне кажется более важным, чем выбор между акциями МТС и АДР на них. Ответ зависит в том числе от целей инвестора и выбранного подхода к инвестициям.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Опасные грузы: классификация и правила их перевозки 15:20, 29 апреля 2021 Версия для печати
Рассказываем, какие грузы считаются опасными и что необходимо для их перевозки.
Для автомобильной транспортировки опасных грузов (в международной практике — (dangerous goods или hazardous materials) перевозчику необходимо оформить специальные документы и строго соблюсти все нормы безопасности, предъявляемые к перевозке конкретного класса или категории груза, начиная с правил упаковки и маркировки.
Под определение «опасный груз» подпадают вещ-ва и изделия, ДТП с которыми причинит существенный урон людям, их имуществу, природе. Их транспортировки регулируются положениями различных международных организаций и, безусловно, самими государствами, где их транспортируют.
Создание Соглашения государств Европы о международных автоперевозках опасных грузов (ADR) было инициативой ООН. Причём его признают и государства, не являющиеся участниками Европейского союза, например, Россия и Белоруссия.
Во многих государствах Рекомендации по части перевозок опасных грузов экспертного Совета ООН стали основополагающими, как и созданная Советом классификация опасных вещ-в и хим. соединений. В этой системе грузам присваиваются 4-значные идентификационные номера в ADR, обозначающие их класс опасности. Таких классов всего 9, но у них есть свои подклассы, а счёт номеров опасных вещ-в в ADR идёт на тысячи. Перечень опасных вещ-в периодически увеличивается, но в то же время бывает, что определённые наименования исключаются отсюда — в силу тех или иных причин.
Кроме того, вопросы доставки опасных грузов затрагивают временные инструкции, издаваемые транспортными министерствами государств. Чтобы начать возить опасный груз, шофёр должен пройти обучение ДОПОГ (Дорожная Перевозка Опасных Грузов). В России под аббревиатурой ДОПОГ также подразумеваются документы, дающие право возить опасные грузы у водителя за рулём конкретного ТС. К слову, с начала этого года вступил в силу новый документ — ДОПОГ-21.
ADR содержит непосредственно соглашение с приложениями — A, B. Первое посвящено определениям и положениям, касающимся классификации опасных грузов, второе — оборудованию и транспортным операциям. Раз в несколько лет содержание этих документов рассматривается специальной международной рабочей группой, затем они утверждаются и переиздаются.
Как посчитали авторы этих документов (и были правы), создание общих стандартов доставки всех классов опасных грузов для разных стран, усиливает безопасность этого процесса и упрощает процедуры по её обеспечению. Это очень важно, потому что авария, происшедшая в процессе доставки опасных грузов, может обернуться масштабной международной трагедией для людей, животных, растений, природы и экологии как таковых.
Простейшие примеры опасного груза: хим. в-ва, топливо, кислоты, аэрозоли всех типов в баллонах, растворители, удобрения, а точнее — некоторые их виды, клей, образцы крови инфицированных, медикаменты, сухой лёд, автоаккумуляторы с электролитом.
Опасные веществава и их классы по ADR
*К доставке грузов с повышенной опасностью, находящихся за рамками этой градации, предъявляются строжайшие требования.
Упаковки для перевозок опасных грузов по ADR поделены на 3 категории с учётом степени опасности
В «III-ей» упаковке транспортируют в-ва испаряющиеся. В довесок к испарению у них бывают дополнительные опасные свойства: ядовитость или коррозийность, но не более того.
Некоторые классы опасных в-в настолько разнообразны, что в зависимости от конкретного в-ва их требуется перевозить в каком-либо из 3-х типов упаковок, к примеру, 4.2 и 4.3 (самовозгорающиеся в-ва и в-ва, выделяющие воспламеняющиеся газы из-за соприкосновения с водой).
Для иных же опасных в-в вообще не требуют специальной упаковки, как, например, для класса 2 (газы), 5.2 (органические пероксиды) или 6.2 (продукты переработки животных).
Поскольку газы (2) — класс довольно специфический, их опасные свойства имеют отдельные обозначения: А — удушающие, C — едкие, F — огнеопасные (пропан), О — окисляющие, то есть способствующие горению (например, кислород), Т — ядовитые. Если у одного газа этих свойств несколько, то его маркировка будет состоять из нескольких букв, допустим, TFC — то есть ядовитый, воспламеняющийся и едкий газ одновременно.
ТТН на опасный груз
Накладные (ТТН) пишутся на государственном языке грузоотправителя и дублируются на английском, немецком или французском, если в стране отправки официально не говорят на каком-либо из них.
В накладной указывают грузоотправителя и грузополучателя, идентификационный номер груза, его полное наименование, номер класса его главной опасности и тип упаковки. Полная запись на примере керосина: UN 1223, керосин, 3, III. Кроме того, упаковка, количество и вес прописываются следующим образом: бочки, 5 шт., 3 000 кг.
Пустые, неочищенные упаковки из-под опасных грузов тоже подлежат особому оформлению перед транспортировкой. В таком случае в накладной указывается название тары, делается пометка «последний груз» и пишется его идентификационный номер. Пример: пустая автоцистерна, последний груз UN 1223, керосин, 3, III. Делать это имеет право сам водитель — прямо на копии накладной его последнего груза, а её наличие обязательно.
В свою очередь, опасные отходы, содержащие в себе вещества, которые относятся к какому-либо из 9-ти классов ADR, перевозят, соблюдая требования к транспортировке этих веществ. У перевозчика бутиламин-содержащих отходов подпись в накладной будет выглядеть так: Отходы, UN 1125, бутиламин, 3 (8), II.
Кроме того, нужно будет заверить в ГИБДД схему маршрута перевозки с расписанием стоянок и заправок.
В России требования ДОПОГ не касаются автоперевозок:
1. На ТС с максимальной скоростью менее 40 км/ч;
2. На военном транспорте;
3. Опасных товаров (для личных нужд) в розничных упаковках;
4. Легковоспламеняющихся жидкостей в ёмкостях неоднократного применения объёмом до 6О-ти литров, но не более 24О л на ТС;
5. Механических агрегатов с опасными в-вами внутри;
6. Опасных в-в, образующихся в виде вторичной продукции в производственном процессе;
7. Опасных субстанций в ТС спасательных и аварийных служб;
— Из групп А и О с давлением не больше 2-х bar и температуре +20 °C,
— Транспортируемых машин и агрегатов.
10. Невычищенной пустой тары из-под грузов категорий: II, III, 4.1, 5.1, 6.1, VIII, IX.
Как получить ДОПОГ в РФ
Как сказано выше, прежде чем отправиться в свой первый рейс с опасным грузом, шофёр обязан получить свидетельство ДОПОГ, срок действия которого ограничен пятью годами. А чтобы его выдали, нужно проходить курсы и экзаменацию.
Причём один ДОПОГ оформляется на водителя, а второй — на его ТС. Сегодня ДОПОГ выдают в формате ламинированной или пластиковой карточки, а раньше по своей форме он напоминал книжечку. Здесь отражена информация о классах, к работе с которым допускается водитель на своём ТС. Если предполагается, что шофёр будет работать за рубежом, документация дублируется на английский, немецкий или французский.
Слушатели базового курса узнают основные сведения о хар-ках опасных грузов, требованиях к ТС, их перевозящим, доп. оборудованию, особенностях организации перевозки опасных грузов, способов предупреждения аварий, устранения их последствий и уменьшения вреда. И после экзамена водитель сможет возить опасные грузы, но без допуска к перевозке взрывчатых, радиоактивных и перевозящихся внутри цистерн опасных грузов. А вот получить ДОПОГ к перевозке последних трёх типов грузов можно лишь пройдя один из дополнительных, специализированных курсов.
ДОПОГ для ТС оформляют через ГИБДД. Допускаемая техника носит соответствующую маркировку со знаками опасности, она исправна, оборудована всем необходимым доп. оснащением и спутниковой системой навигации, само собой, здесь обращается внимание на присутствие СИЗ в машине.
ДОПОГ у шофёров, работающих с опасными грузами, и их ТС проверяется как внутри страны, так и при прохождении границ, а его отсутствие наказывается большими штрафами. Например, в РФ эта сумма будет равна от 15000 до 20000 руб. для ответственных должностных лиц и от 400000 до 500000 руб. для юр. лиц, организующих транспортировку.
Обучение ДОПОГ платное. Его стоимость зависит от региона, где водитель планирует работать по этому разрешению, и от конкретных опасных грузов, которые предстоит ему возить.
Прохождение базового курса подготовки к дорожным перевозкам опасного груза длится 3 дня, а специализированного — всего 1 день для любого из классов.
Что такое АДР и ГДР. Все самое важное о депозитарных расписках
Законодательство большинства государств запрещает свободное хождение бумаг иностранных компаний, а также вывоз акций отечественных эмитентов. Но как тогда инвесторам приобрести долю в компаниях-нерезидентах мирового масштаба и собрать глобальный портфель?
Эту проблему решили еще в первой половине 20 века. Тогда в Великобритании ввели запрет на вывод из страны национальных ценных бумаг. В то же время и в США наложили вето на движение акций иностранных компаний. Американцы, желающие приобрести бумаги английской компании, решили создать депозитарные расписки, которые как раз дают на владение одной или нескольких акций (облигаций) иностранного эмитента.
В 1927 г. банк Morgan Guaranty разработал первые ДР на акции британской сети универмагов Selfridges для обращения на Нью-Йоркской уличной бирже (ныне Американская фондовая биржа). Если точнее, эти расписки называются АДР, то есть американские депозитарные расписки (ADR, American Depositary Receipts).
Британские управляющие компании, стремящиеся получить за свои акции американские доллары, также в немалой степени содействовали появлению АДР.
Развитие рынка депозитарных расписок сильно затормозила Великая депрессия 1929 г. Однако с течением времени он начал расширяться, достигнув пика в 90х годах. ДР появились и в других странах — их назвали глобальные депозитарные расписки (Global Depositary Receipt — GDR).
Есть также и российские (РДР), появившиеся в 2010 г. на торгующиеся на Гонконгской бирже акции UC Rusal, европейские (EDR), сконструированные Citibank в сотрудничестве с Парижской фондовой биржей, японские депозитарные расписки (JDR), разработанные Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation и Citibank.
Между тем, российское законодательство не запрещает иностранным компаниям выводить свои акции на фондовую биржу без РДР. Например, на Санкт-Петербургской бирже представлены акции иностранных компаний, например, Google, Amazon и прочие. А на МосБирже можно встретить акции российских компаний, зарегистрированных за рубежом, например, на бирже есть и акции и РДР Русала.
Виды распиcок
Депозитарная расписка (ДР) — это вторичная ценная бумага, свободно обращающаяся на фондовом рынке. Она выпускается депозитарным банком в форме сертификата, который удостоверяет право на владение определенным количеством акций (или облигаций) иностранного эмитента.
Их история, как мы уже отметили, началась с создания АДР, которые подразделяются на 5 видов. Бывают неспонсируемые (unsponsored) и спонсируемые (sponsored) АДР четырех уровней. Остановимся на них более подробно.
Неспонсируемые программы проводятся депозитарным банком на акции, которые уже есть в обращении. При этом инициатором выпуска может быть как сам банк-депозитарий, так и крупный акционер.
При выпуске депозитарных расписок между депозитарным банком и эмитентом не заключается официального договора. Основное достоинство этих бумаг заключается в том, что при их выпуске Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) предъявляет минимальные требования по предоставлению финансовой отчетности о деятельности эмитента акций. SEC требует только документы, подтверждающие полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента.
Тем не менее, неспонсируемые ADR торгуются только на внебиржевых рынках OTC (Over-the-counter market) и котируются в «Розовых страницах» (Pink sheets) — ежедневный бюллетень, публикующий цены маркет-мейкеров внебиржевого рынка, или в электронном бюллетене ОТС Bulletin Board. На официальные биржи и площадку NASDAQ доступа к ним нет, что является основным недостатком подобных расписок.
Спонсируемые АДР получили куда большее распространение, поскольку именно они позволяют компании привлекать новый капитал. Инициатором выпуска спонсируемых расписок является сам эмитент, а производятся они как на ценные бумаги в обращении, так и на новые.
Выделим несколько основных уровней программ спонсируемых АДР: первый, второй, третий и по правилу 144A/REG S. Чем выше уровень депозитарных расписок, тем жестче для компании требования по раскрытию информации зарубежных участников рынка.
ADR I (АДР первого уровня), как и неспонсируемые программы, требует выполнения минимальных требований SEC, в том числе компания не обязана публиковать отчетность по стандартам US GAAP. Такие расписки выпускаются на акции, которые уже находятся в обращении. Также отличаются низкими расходами на организацию. АДР этого уровня обращаются на внебиржевом рынке, цены на них публикуются ежедневно на «Розовых страницах» и Bulletin Board. Такие АДР служат повышению ликвидности уже существующих акций и более высокой их оценки.
ADR II (АДР второго уровня) также выпускаются на уже выпущенные акции, но уже требуют от эмитента предоставления в SEC отчетности по американским стандартам. Однако, в связи с этим расписки второго уровня могут обращаться на NYSE, AMEX или на площадке NASDAQ.
Стоит отметить, что расписки второго уровня встречаются крайне редко, ведь требования Комиссии по ценным бумагам и биржам по предоставляемым документам тут практически такие же, как и на третьем уровне. Поэтому с ADR I компании чаще сразу переходят на ADR III.
ADR III (АДР третьего уровня) уже позволяют выпускать расписки на акции, проходящие первичное размещение, и преследуют цели привлечения нового капитала. Этот уровень еще называют «публичным предложением». Здесь со стороны SEC к эмитенту применяются наиболее полные требования по регистрации программы и предоставления отчетности в соответствии с американскими стандартами. Стоимость осуществления этой программы самая высокая. Публичные ADR III уровня котируются в системе NASDAQ, на NYSE и AMEX.
И наконец, ограниченные программы АДР по правилу 144A, которые дают возможность выпускать расписки для ограниченного круга квалифицированных инвесторов, предназначенные для торговли в США. Эту программу называют «частным размещением». В этом случае регистрация в SEC не требуется, а размещение происходит в системе PORTAL (Private Offerings, Resales and Trading through Automated Linkages).
Эта программа позволяет получать дополнительное финансирование с упрощением процедур предоставления информации и регистрации, но при этом ограничивает круг инвесторов.
Положение S (Reg S) предусматривает, что в США не проводится никаких прямых действий по продаже данных ценных бумаг. Такие АДР предназначены для продажи на международном рынке, при этом регистрация в SEC не требуется. Reg S используют в сочетании с правилом 144A.
Российские компании чаще выпускают ADR I уровня, а также по правилу 144A, так как они ведут отчетность по стандартам МСФО, что является недопустимым при листинге на американской бирже. Американское законодательство требует большей открытости от компаний, а эмитенты могут неохотно раскрывать большой объем информации о себе, собственниках, аффилированных структурах и другие сведения.
Депозитарные расписки выпускаются в банках-депозитариях. Самые крупные эмитенты — банки Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup. Разберем подробнее механизм выпуска расписок.
Выпуск депозитарных расписок
Банк-депозитарий и банк-кастодиан играют ключевую роль при реализации проекта выпуска ДР. Между эмитентом акций и иностранным банком-депозитарием, который выпускает расписки, заключается депозитарный договор, в котором указаны полное наименование эмитента, информация о месте его нахождения, почтовый адрес, дата принятия решения о выпуске и наименование уполномоченного органа эмитента ДР, утвердившего это решение, сведения о наименовании и месте нахождения эмитента ценных бумаг, их вид, категория (тип), номинал и другие аспекты.
В стране эмитента акции депонируются в специальном банке-кастодиане (хранителе), с которым у депозитарного банка заключен соответствующий кастодиальный договор. Эти акции, хранящиеся в банке-кастодиане, являются залогом для выпуска расписок банком-депозитарием, которые представляют собой право собственности на владение одной или нескольких акций эмитента.
Стоит помнить, что ценные бумаги иностранных эмитентов, удостоверяющие права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, размещаются в соответствии с иностранным правом (и наоборот). Поэтому депозитарные расписки могут приобретаться иностранными инвесторами в соответствии с собственным законодательством, в то время как договоры в большей степени регулирует законодательство страны эмитента.
Выпуск можно рассмотреть на примере РДР на представленной ниже схеме.
Обращение депозитарных расписок
После того как выпуск и первичное размещение депозитарных расписок завершены, начинается процесс их обращения на вторичном рынке.
Если инвестор хочет купить депозитарные расписки зарубежной компании, он дает поручение своему брокеру. У брокера есть выбор: он либо покупает уже существующие расписки, либо обязывает депозитария выпустить новые. Брокер приобретает ценные бумаги либо через свои отделения, работающие в стране компании-эмитента, либо через брокеров, работающих на фондовом рынке эмитента.
Брокер, работающий на фондовом рынке страны компании-эмитента, покупает ценные бумаги этой компании, которые в последствие должны быть депонированы в банке-кастодиане. Банк-кастодиан записывает эти бумаги на счет банка-депозитария, который выпускает депозитарную расписку, и через специальный клиринговый центр (например, Депозитарную трастовую компанию) доставляются брокеру. Завершается процесс покупки поставкой инвестору АДР брокером или кредитование его счета.
Если АДР приобретаются у другого собственника, то они просто переводятся с его счета на счет покупателя.
Продажа АДР является обратным процессом. Инвестор, решивший продать акции, связывается со своим брокером. Здесь опять у брокера есть два варианта: он либо продает другому инвестору, либо продает брокеру, работающему на рынке эмитента, лежащие в основе расписок акции. Когда акции, депонированные под АДР проданы, брокер уведомляет об этом банк-депозитарий, который погашает расписки и сообщает банку-кастодиану о погашении. Кастодиальный банк перерегистрирует акции на нового владельца.
Заключение
Депозитарные расписки являются взаимовыгодным инструментом как для отечественных компаний, так и для иностранных инвесторов, желающих приобрести долю в зарубежной компании.
Для эмитентов это дополнительный источник привлечения иностранного капитала. Они дают возможность выйти на международный рынок, расширяя круг потенциальных инвесторов, ликвидность, курсовой цены акций, а также заработать репутацию.
Для инвесторов же депозитарные расписки дают возможность диверсифицировать портфель, а также получать дивиденды и голосовать. То есть по сути они обладают всеми преимуществами акций. Кроме того, сделка по депозитарным распискам осуществляется по законодательству страны инвестора, поэтому отсутствуют особые трудности при их приобретении.
Что еще более важно, инвесторы смогут извлечь выгоду из более высокодоходных и более рискованных вложений, но без дополнительных рисков перехода непосредственно на внешние рынки, который может привести к отсутствию прозрачности или нестабильности в результате изменения регулирующих процедур.
ГДР и АДР российских компаний в большинстве своем торгуются на европейских биржах, например, LSE, некоторые представлены в США на NYSE и NASDAQ. Ниже представлена памятка по депозитарным распискам иностранных компаний, торгующимся на этих биржах. Стоит учесть, что некоторые из представленных бумаг, также могут обращаться на биржах Германии, а также внебиржевых рынках. Например, расписки Лукойла представлены на биржах Лондона, Берлина, Штутгарта, Мюнхена, внебиржевом рынке США.